一、有色金属【SAMA-664】S級素人5周年記念!S級BODY中出しBEST30 8時間
贵金属
咱们的不雅点:好意思国12月零卖销售下落1.2%,低于预期中的上升0.1%,录得10年来最大的月度跌幅。好意思国1月PPI指数下落0.1%,预期是高涨0.1%,数据走软支握好意思联储的鸽派。好意思元指数依旧在97上方初始,好意思债本色收益率保握不变,而金价在触及日内低位后反弹,受经济方针走弱后影响,重返在1310关隘上方。
操作提议:短线偏空。
铜
刻下矛盾:国内刺激是否会加强?节后消费复苏情况、对新一轮经济数据的博弈?
咱们的不雅点:在一轮风险加权重后,资金在年头的竖立完成,市集无新内容前不雅望神气或主导,恭候矛盾被进一步揭示。铜价反弹或告一段落,节后境外刊出仓单激增,说明以往教会忖度一经互助头寸进行的以迁仓为方针的当作。节后2市铜库存累计5万吨阁下,幅度与昔时出入不大,合乎季节性。接下来重心关注复工潮,往年春节后的第5-6周国内库存才出现拐点,因此扫数2月份仍然是消费淡季,现货弥远保握贴水状貌。只好当库存拐点出现的时辰早于往年,重叠现货需求苍劲,令市集产生消费复苏好于预期的判断,基本面才会提供高涨因循。
操作提议:卖出CU1903P46000,买3抛5逢低进场,沪铜47000逢低作念多。
男女性爱图片风险点:二季度消费欠安、上半年调低升值税无法落地。
铝
刻下市集矛盾:宏不雅神气引导下的旯旮变化与去库节拍。
咱们的不雅点:昨日沪铝冲高回落,隔夜险些吞回白昼沿路涨幅,面前市集主要关注库存变化,下贱订单的复苏情况以及氧化铝的走势,因此也需爱重宏不雅神气对价钱的引导,但即便改日出现计谋放宽等利好刺激,在末端出现明确的回暖迹象之前,铝价的有用反弹仍需基本面还原的互助,短期内消费难以大幅改善。伦铝昨日跌破1850关隘,民众经济增长趋缓令市集对于面前需求端的预期保握严慎,海德鲁等企业复产压力之下,国外氧化铝依旧处于下行通说念,基本面泛善可陈令外盘零落有用因循,展望短期或延续迂回状貌。
操作提议:暂时不雅望。
风险点:无
铅
刻下市集矛盾:环保搅扰预期弱化后国内季节累库程度。
咱们的不雅点:昨日铅价小幅反弹,节后大跌更多是资金推动下的春节累库超预期的径直响应,短期来看,市集几点变化让利空神气得以缓解。一是再生铅无利润,再生精铅与原生握续倒挂50-100元闪现资本因循。二是沪伦比值走低入口铅会暂缓。三是春节累库超预期市集消化,期货握仓增仓暂缓,市集节拍重回back。国内环保收紧预期弱化后铅市集逻辑从供给驱动调治为消费驱动。是以虽有一季度淡季握续压制,但短期来看,仍有节后补库或带动市集信心还原,过程前期利空开释,铅价短期或止跌建造。
操作提议:买1903抛1905。
风险点:季节累库超预期。
锌
刻下矛盾:供应大幅改善与消费转头的博弈。
咱们的不雅点:节后锌价连日大幅下挫,如咱们之前预期。纵不雅短期Q1内,冶真金不怕火问题暂时无法处分导致锌库存积贮低于往年,然而从1月已多情况看,消费也并能录得精采。锌价在不断博弈去库存的深度与进程。咱们以为,中短期消费并不够显著苍劲,因而锌价不具备再起一波涨势的基础。
操作提议:空头赓续握有。
风险:消费转头超预期的精采。
镍
刻下市集矛盾:新增NPI产能推迟令供需缺口逆转时点延后。
咱们的不雅点:前期市集预期NPI供应将快速增多,但本色出现了滞后,镍价也因此从低位大幅反弹,何况铁矿石溃坝事故骁勇影响供应,但跟着事故对市集神气影响的消退,新增NPI情势的渐渐鼓励,镍金属供应还原,镍价上行空间不足。
操作提议:Ni1905逢高沽空。
风险点:NPI产能握续推迟,不锈钢情势提前落地。
锡
刻下市集矛盾:境外矿端缺口的竣事与印尼出口的还原情况。
咱们的不雅点:隔夜沪锡小幅收涨,录得一下影十字星,面前市集关注的重心是印尼出口的后续阐扬以及本年头的缅甸矿入口情况,海关数据闪现客岁12月我国从缅甸入口精矿约1.77万吨,或约5000金属吨,同比下滑但环比增长19%,高于此前预期四季度3000-4000吨/月的入口量,但从全年来看,总入口量下降近20%,供应显耀收窄。对于后续基本面需侧重的点,一是末端企业订单的复苏情况,开工率的回升程度,二是个梓里区选厂搬迁带来选矿产能断档,对当地冶真金不怕火企业的影响是否进一步发酵,三是缅甸矿入口量是否延续客岁四季度的萎缩态势,当地矿产复产偏迟是否会在本年再度演出,导致矿端缺口预期得以进一步竣事,令供应扰动加重因循锡价。
操作提议:区间操作。
风险点:境外矿入口超预期。
二、能源化工
原油
刻下市集矛盾:原油供需是否弥漫。
咱们的不雅点:利好身分缓慢开释,国际油价高涨。好意思元指数两日高涨后, 有所回落。OPEC敦促成员国过头友邦推行减产,且沙特方面坚硬实行减产 ,握续为油价带来因循。中国进出口数据 好于预期,镌汰部分宏不雅经济的风险。同期油价利空身分犹在,生资本支 撑,好意思国原油产量短期内难有下降可能。
操作提议:逢低作念多。
风险点:好意思国原油产量赓续增长。
燃料油
刻下市集矛盾:供需两弱的状貌能否改善。
咱们的不雅点:节后民众燃料油需求有所改善,BDI小幅上升,ARA地区不断去库存,而富查伊拉燃料油库存环比下降10%,到达四周以来最低值,这可能是RFCC安设重启带来的影响,改日阿联酋地区燃料油消费量会不断增多,现货供应大幅滑落会对燃料油市集产生因循,国内燃料油小幅高涨。与此同期,新加坡380cst掉期1904-1908的月差大约为184元/吨,而上期所FU1905-1909的跨期价差为159元/吨,参考外盘有一定上行空间。
操作提议:多FU1905-FU1909。
风险点:船舶脱硫安设数目增长超预期。
沥青【SAMA-664】S級素人5周年記念!S級BODY中出しBEST30 8時間
刻下市集矛盾:沥青需求能否实足开释。
咱们的不雅点:沥青市集多空交汇握续博弈,酿成沥青期货价钱看守轰动走势。一方面,API原油库存偶然减少99.8万桶而库欣地区原油库存也有所下降,是WTI日内回升至54好意思元/桶,对沥青期价带来有劲因循。但另一方面,现货端各大真金不怕火厂接踵提价使得生意商冬储愈加严慎,且节后南朔方均有大界限的雨雪降温天气压制了沥青的需求,对沥青期价形成打压,最终沥青期价小幅下挫0.92%,预期沥青期价轰动走势仍将握续。
操作提议:不雅望
纸浆
刻下市集矛盾:恭候节后需求变好。
咱们的不雅点:部分纸厂暂未开机复产,且纸厂消费前期原料库存为主。浆 市成交抱怨精真金不怕火,木浆交投平平。木浆下贱纸成品行情沉稳,举座成交清 淡,纸价窄幅波动。文化用纸和白卡纸厂商部分未开机,出货价钱较沉稳 。生计用纸方面,河北部分地区握续传出调涨意愿,具体成交有待考据。 境外巴桉阔叶浆报盘涨幅较大,拉动内盘神气。春节后国内入口木浆报价 少,然而均握高价。近日官方公布国内了进出口数据,均高于预期水平, 经济景色或有复苏迹象。后期仍需赓续关注国内纸浆需求,提议不雅望为主 。
操作提议:卖出1906,买入1909。
风险点:二季度需求仍未有改善迹象。
PTA
刻下市集矛盾:节后聚酯需求情况。
咱们的不雅点:资本端沉稳,PTA价钱回落表面前加工费回落。节前下贱集聚补库推动价钱高涨,面前来看库存上加价钱承压,仍需不雅察下贱去库力度。展望节后需求沉稳上半年PTA仍旧偏紧,投产集聚鄙人半年,提议逢低布局5-9正套。
操作提议:择机5-9正套。
风险点:聚酯需求低迷。
乙二醇
刻下市集矛盾:节后聚酯需求情况。
咱们的不雅点:乙二醇已跌破煤制资本,且二季度迎来教悔潮。春节库存赓续增多,但6月合约跨过累库拐点,节后聚酯需求好转则乙二醇旯旮上存在作念多可能。
操作提议:逢低买入EG1906。
风险点:聚酯需求低迷。
甲醇
刻下市集矛盾:节后下贱需求预期。
咱们的不雅点:原油2月份供略大于求,资本端对价钱的因循减弱。部分下贱需求复苏需要一定时辰,基本面偏弱,关注烯烃安设重启及口岸库存情况。展望看守低位轰动。
操作提议:少许试空MA905。
风险点:需求呈现好转。
橡胶
刻下市集矛盾:需求预期。
咱们的不雅点:产区停割原料供应淡季,加之预期年后下贱补库需求,胶价反弹。但民众橡胶供应弹性充裕,加之保税区及仓单库存压力,价钱上方空间有限。国内前期轮胎抢出口已透支改日需求。长安欧尚晓喻最初实行汽车下乡补贴计谋,汽车下乡可能带来市集资金的炒作,乘用车单元耗胶量较小且实违警果需不雅察,消费展望偏弱,价钱轰动为主。
操作提议:轰动,作念多波动率。
风险点:供应端未有显耀变化。
PVC
刻下市集矛盾:春节后库存累积是否超预期。
咱们的不雅点:罢休2月11日华东及华南社会库存较节前1月25日增79.57%,华东、华南样本仓库库存达33.43万吨。1月初于今握续累库,2-3月伸开季节性快速累库,4月参加教悔去库期。预估3月累库高点较18年低。保守作念法是节后回来本色累库幅度是否如预期累积幅度,再筹议 V5的多头竖立可能。展望仍以轰动为主,阶段性波动在6600-6300元/吨之间。
PE
刻下市集矛盾:博弈春节后需求远景。
咱们的不雅点:春节技能聚乙烯市集处于休市状态,价钱看守节前水平。从下贱节后开工时辰来看,企业返市时辰在初七至正月十五。往年部分地区存在招工难的问题,本年应该也会存在,干系企业开工时辰或略晚。从农膜企业开工率来看,节后甚而扫数2月份,农膜开工率与1月变化不大,开工率的普及大要在2月底或三月初。概述供需面情况来看,节后市集走势会相对偏弱。2月底、3月初农膜需求渐渐开启,届时正巧宇宙两会技能,国度计谋的引导及需求的普及,聚乙烯市集预期或有所好转。
PP
刻下市集矛盾:春节后下贱开工情况。
咱们的不雅点:春节技能,国内PP市集举座处于休市状态,市集交投沿路罢手,各地市集价钱看守节前水平。节前备货不足预期,节后第一周以大中型企业为主,小微企业复工时辰集聚在元宵节后,加之一年一度的用工难问题,举座下贱行业开工率回升较慢。因此,节后末端需求对行情因循力度不足,加之以消化前期备货为主,短期难以对市集形成因循。
三、玄色建材
螺纹钢/热卷
刻下市集矛盾:博弈节后需求强度。
咱们的不雅点:周四库存数据闪现节后螺纹赓续垒库,节后去化压力进一步上升,而元宵节前下贱难实足复工,展望库存可能进一步累积,这令短期钢价承压。咱们以为,刻下垒库属于盛大的季节性征象,且刻下库存消费相比客岁同期低,因此并不宜过度悲不雅。节后市集将博弈本色需求强度。说明咱们的盘问《基建走运情势显耀增多,房地产建安工程或将发力》,节后本色需求可能并不悲不雅。
操作提议:择机作念多。
风险点:节后需求大幅下滑,去库缓慢。
铁矿石
刻下市集矛盾:博弈节后钢厂采购需求。
咱们的不雅点:昨日音信称淡水河谷将大约率对中国极少数钢厂晓喻不可抗力,因此展望短期对国内影响有限。面前市集主要博弈节后钢厂采购需求。由于春节假期螺纹钢库存超预期累积,加上有钢厂暗示并不急于采购铁矿石,因此近两日铁矿石价钱承压回调。咱们看守前期不雅点,即春节技能淡水河谷溃坝影响升级激励总量矛盾扩大,价钱核心举座进一步上移,但短期BRBF供应结构矛盾加重价钱波动,在钢材垒库超预期、节后钢材去库压力增大的布景下,钢厂可能镌汰BRBF的需求。
操作提议:多单减磅。
风险点:节后钢厂采购需求大幅减少。
玻璃
刻下市集矛盾:博弈需求远景。
咱们的不雅点:周末,山东、河北部分玻璃厂纷繁发布中旬上调价钱的见告,为节后市集渲染高涨抱怨。节后第四个责任日,现货价钱保握稳中有涨。咱们看守前期不雅点:受宏不雅偏暖以及汽车促消费的计谋预期提振,展望短期Fg1905以贴水为安全旯旮严慎探涨。
硅铁/锰硅
刻下市集矛盾:博弈钢厂节后采购增多。
咱们的不雅点:钢厂节前已完成备货,节后复市铁合金现货沉稳初始为主,市集恭候钢厂新一轮招标,短期市集呈现供需弱均衡。咱们以为,钢厂利润是影响钢厂铁合金采购的主要身分,如果节后钢厂利润受铁矿石高涨而遭挤压,那么钢厂可能将压力升沉到铁合金上,令铁合金价钱承压。
焦煤
刻下市集矛盾:煤炭入口计谋及安全坐褥对市集供给的影响。
咱们的不雅点:春节技能煤矿休假供给较少,筹议到3月份两会的驾临,展望安全坐褥的适度将影响煤炭坐褥,供给举座偏紧。说明mysteel调研,华北、华东、南边口岸不同程度适度澳煤入口,通关时辰普遍达到30-40天及以上,展望短期焦煤供给握续偏紧,焦煤价钱偏强轰动。
操作提议:逢低买入。
风险点:煤矿限产不足预期,澳煤入口适度不足预期。
焦炭
刻下市集矛盾:库存与下贱需求开释博弈。
咱们的不雅点:口岸焦炭库存仍处高位,钢厂焦炭库存有所下滑,供应相对宽松,焦企利润较低,价钱下行空间有限。宏不雅逆周期、刺激消费等计谋对下贱需求的影响尚不笃定,钢厂需求开释有限,下贱制造业需求疲软。武安市出台了《对于对2019年二三月份涉气工业企业强化济急管控责任的见告》,条款自2月15至3月31日焦化企业出焦时辰延迟至36小时以上,重羞辱天气技能出焦时辰延迟至48小时以上。武安地区共6家焦企,面前在产产能约750万吨,限产见告对供给端扰动较小。焦炭价钱短期将延续轰动。
能源煤
刻下市集矛盾:安检和复工对市集供给预期的影响。
咱们的不雅点:节后产地煤矿将缓缓还原坐褥,榆林市发布了第一批欢跃肯求复工复产煤矿清单,假想49处,触及产能16880万吨/年,同期公布了安全坐褥大排查大整治第一批紧要隐患挂牌督办企业假想44处,触及产能6680万吨/年,展望供给相对宽松。节后下贱企业尚未开工,六大电厂库存超1600万吨,为积年高位,下贱市集采购关爱不高,跟着下贱工业企业复工,日耗将有所还原。展望短期煤价偏弱轰动。
四、农产物(行情000061,诊股)
白糖
刻下市集矛盾:春节后需求方面将参加消费低迷期,计渔利多能否因循糖价。
主要逻辑:中国糖业协会对宇宙重心制糖企业(集团)报送的数据统计18/19年制糖期罢休1月底,累计产糖量421.32万吨(上制糖期同期为454.42万吨);重心制糖企业(集团)累计销售食糖199.89万吨,累计销糖率47.4%(上制糖期同期44.01%),现货价钱稳中走低,市集举座商谈抱怨一般,不雅望神气偏重。需求方面在春节后将迎来2-3个月的消费低迷期,而供应方面仍将处于扫数榨季的供应岑岭,且节前国内入口同比出现了较大的增幅,弗成忽略前期由于广西天气原因产量下调30万吨阁下,前期从原糖和郑糖走势看来,表里盘价钱走势一直存在一定的分化,后续莫得进一步的基本面变动情况下难有赓续大涨,展望在产业计谋支握下,国内糖走势在较低迷的消费期仍将有一定的因循,展望短期窄幅轰动。
风险指示:无
棉花
刻下市集矛盾:矛盾点仍在能否改善棉花下贱需求。
主要逻辑:籽棉收购参加后期,市荟萃优质货源减少,市荟萃优质籽棉价钱低于棉农心绪预期,握货商挺价意愿增强,现货市集棉籽价钱较节前个别高涨,收购价在3.45-3.5元/斤,皮棉价钱较节前不异有个别高涨,三级皮棉出厂价在14400-16000元/吨。下贱市集来看,由于纺织品现货市集一般需要在初十之后交投抱怨才会回升,总的来说刻下郑棉主如果奴婢外盘来往,中弥远来看市集仍在恭候谈判音信,短期波动增大,价钱仍将宽幅轰动。
操作提议:买入波动率。
豆粕
刻下市集矛盾:疫情发展景色。
咱们的不雅点:巴西豆产量低于预期但好意思豆库存广大,民众大豆供应压力较大,何况非洲猪瘟仍在膨胀,生猪存栏下减慢度高于预期,水产衍生处淡季,豆粕需求有限,价钱承压。
操作提议:轻仓空M1905。
风险点:南好意思天气炒作,减产预期加重。
玉米
刻下市集矛盾:补库需求与囤粮主体出货意愿。
咱们的不雅点:深加工企业过程春节技能的消费,节后有一定的补库需求,玉米工业需求有所增多。
操作提议:轻仓作念多C1905。
风险点:生意商出货意愿增强打压价钱。
鸡蛋
刻下市集矛盾:需求与补栏积极性博弈。
咱们的不雅点:春节技能宇宙多地停收,蛋鸡衍生利润回落,育锥鸡补栏增多。春节事后将参加需求淡季,从补栏数据来看,参加3月份之后,供应端产能存增多预期。
操作提议:轻仓空JD1905。
风险点:补栏不足预期。
投资有风险,入市需严慎
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